A股投資者逼近1.9億說明了什么
金觀平
中國證券登記結(jié)算有限公司最新統(tǒng)計顯示,5月份新增投資者(包括A股和B股賬戶)為141.22萬,同比增加16.32%。這是新增投資者連續(xù)15個月突破100萬,目前已開立A股賬戶的存量自然人投資者已達(dá)1.86億。
投資者跑步入場,首先說明A股很“香”。隨著我國資本市場改革推進(jìn),宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的利好消息不斷,A股對投資者和資金的吸引力增強(qiáng)。除了北向資金之外,外資、新發(fā)公募基金、私募基金等各類資金紛至沓來,股市的財富效應(yīng)吸引更多投資者持續(xù)入場,加速推動居民儲蓄搬家和財富管理升級。當(dāng)然,其中不排除短期投機(jī)資金布局人民幣資產(chǎn)、人民幣升值預(yù)期增加等因素,要謹(jǐn)防投機(jī)性極強(qiáng)的熱錢快進(jìn)快出帶來風(fēng)險。
其次,在新增投資者入場過程中,不只是個人投資者開戶數(shù)增多,A股的機(jī)構(gòu)投資者開戶數(shù)量和持股占比同樣有所提升。海通證券統(tǒng)計顯示,截至2021年3月底,按照流通市值口徑計算,目前一般法人(主要是上市公司)、散戶、公募基金、外資、保險(含社保和年金)、私募基金等六類投資者持有A股自由流通股市值占總流通股市值的比例分別為44.3%、19.5%、7.5%、5.3%、4.1%、2.8%。
不考慮一般法人持股占比因素,截至2021年3月底,公募基金等四大類機(jī)構(gòu)投資者持有流通股市值占比已超過散戶。按照縱向時間軸看,散戶持有流通股市值占總流通股市值的比例從2018年9月底的20.7%緩慢下降至2021年3月底的19.5%,而公募基金、私募基金、外資三類機(jī)構(gòu)持有流通股占比均出現(xiàn)緩慢提升。
這說明A股機(jī)構(gòu)化趨勢正提速,不但有利于改善資本市場結(jié)構(gòu)、優(yōu)化市場投資風(fēng)格,促使資本市場的長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展,而且有利于培養(yǎng)和孕育更多專業(yè)機(jī)構(gòu),形成價值投資風(fēng)格和長期投資格局。
再次,A股資金結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整和優(yōu)化。從海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,近4年來,盡管保險資金、社保基金和企業(yè)年金等長期資金的代表性機(jī)構(gòu)持有流通股占比并未大幅增加,但更多個人投資者轉(zhuǎn)向借助理財工具入市,尤其是長期型、封閉型、投資風(fēng)格穩(wěn)健的理財工具成為投資者眼中的“香餑餑”。
以證券投資基金為代表的資管機(jī)構(gòu),多次在業(yè)績競賽中跑贏指數(shù),體現(xiàn)出專業(yè)優(yōu)勢。這些機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品開始受到更多投資者青睞,成為吸引散戶參與分享股市紅利的重要工具。從中國證券市場發(fā)展的視角看,資管機(jī)構(gòu)自身發(fā)展呈現(xiàn)馬太效應(yīng),一些大型機(jī)構(gòu)逐漸成為居民“一站式”的綜合財富管理場所,社;、保險資金、基本養(yǎng)老基金等長期資金也更愿意找到專業(yè)機(jī)構(gòu)代為管理,這成為A股資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化的又一動因。
盡管如此,各方仍要認(rèn)清,公募基金、私募基金不能完全等同于長期資金,部分基金公司受限于業(yè)績考核的壓力,也會產(chǎn)生短期投資行為。因此,在A股機(jī)構(gòu)化過程中,要真正穩(wěn)定市場,還需要吸引更多社;、保險資金、基本養(yǎng)老基金等長期資金入市,避免投機(jī)之風(fēng)加劇。投資者跑步入場是好事,在這一過程中要正確引導(dǎo)市場的投資風(fēng)格,減少散戶追漲殺跌的行為及其他投機(jī)化交易帶來的短期風(fēng)險。
未來,要吸引更多管理長期資金的機(jī)構(gòu)入市,一方面,要加大機(jī)構(gòu)投資者的培育力度,推進(jìn)投資端改革,使引資渠道更通暢。另一方面,要繼續(xù)提高上市公司質(zhì)量,進(jìn)一步優(yōu)化市場生態(tài),提升信息披露質(zhì)量,讓價值投資蔚然成風(fēng),這是吸引長期資金的具體路徑。只有長期基金持續(xù)流入,才能為A股帶來更多“壓艙石”,反過來,A股機(jī)構(gòu)化加快有望吸引更多追求穩(wěn)健、理性投資風(fēng)格的機(jī)構(gòu)投資者,帶來更多長期資金。