上周,A股市場行情愈發(fā)磨人。面對持續(xù)的調(diào)整,不少投資者難掩情緒波動(dòng)———有人已“躺平”,有人計(jì)劃加倉,還有人通過分散持倉來抵御風(fēng)險(xiǎn)。在一些投資者眼中,大幅調(diào)整或意味著市場將出現(xiàn)更多的投資良機(jī)。近期,多位公私募基金經(jīng)理高調(diào)宣布增加倉位,或趁機(jī)對新基金進(jìn)行布局。
投資者心態(tài)起伏不定
“近期我需要安撫很多客戶,股民、基民都很焦慮,市場一下跌就來問我怎么辦!蹦橙特(cái)富顧問小劉向中國證券報(bào)記者表示,近期大部分個(gè)人投資者都比較“焦躁”。
她透露,不少去年入場的老客戶已出現(xiàn)了10%-25%浮虧,近期已不敢再主動(dòng)向他們推薦基金!拔覀?nèi)ツ杲o老客戶猛推基金,結(jié)果現(xiàn)在老客戶還被‘套’著,現(xiàn)在給他們再推新產(chǎn)品也沒用! 小劉苦笑著表示:“更不敢向新客戶推薦基金。當(dāng)下我們也拿不準(zhǔn)市場會(huì)不會(huì)繼續(xù)調(diào)整,萬一讓人家虧了錢,剛建立起來的一點(diǎn)信任也就破滅了。畢竟在虧損面前,一切解釋都是蒼白的!
面對震蕩的市場,基民普遍感到沮喪!80后”基民小馬,在去年聽了同事、朋友以及客戶經(jīng)理推薦,陸續(xù)買入十幾只基金,持倉中的一部分品種為頂流基金經(jīng)理管理的主題基金。然而,在持有一年多時(shí)間后,仍有不少品種浮虧20%以上。她感嘆說:“割了,尷尬;不割,痛苦。作為擁有多年投資經(jīng)驗(yàn)的老股民,沒想到‘栽’在了基金上!
與小馬境遇相似的基民小李表示,過去一年的投資經(jīng)歷,讓自己的心態(tài)發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變。2021年,在他的認(rèn)知中,“跟風(fēng)買漲”就能賺錢,“進(jìn)場要快,挖掘市場熱點(diǎn)然后快速買入就可以賺到錢”。然而,2022年的行情讓他備受打擊,“買的白酒、醫(yī)藥等主題基金已經(jīng)給我留下了‘心理陰影’,以后都不敢買入主題基金了”。
焦慮的不止基民,基金經(jīng)理的心情也隨著市場起起伏伏。多位公私募基金經(jīng)理對中國證券報(bào)記者表示,近期心理壓力很大。一位私募人士稱:“今年回撤相對可控,還能扛得住,但現(xiàn)在我的情緒波動(dòng)非常大。”在上周市場大幅調(diào)整時(shí),他連發(fā)26條微博吐露心聲。他還講述了自己在3月9日“崩潰”的心路歷程:“上午我的心態(tài)還比較好,等到中午,一看微信群里大家的情緒就知道情況不對了。再到下午,看到市場走勢,人一下子就傻眼了。”
有人焦慮,也有人直接“躺平”。一位基金經(jīng)理直言:“最近沒減倉,也沒錢加倉。沒能力預(yù)判,只能干脆‘躺平硬扛'了,指望成長股逐漸消化估值。”不過他強(qiáng)調(diào),即使是“躺平”,也相信自己投資組合中的成長股質(zhì)地和業(yè)績“扛得住”。對于后市走勢,他并不悲觀:“今年肯定能企穩(wěn)!
還有基金經(jīng)理通過分散持倉應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。有公募基金經(jīng)理表示,從去年8月份以來,投資難度急劇增加,市場進(jìn)入博弈狀態(tài),邏輯演變?yōu)椤凹瓤撮L期又看短期”。從長邏輯來看,熱門板塊已沒有預(yù)期差,部分賽道估值高企,僅在窄幅波動(dòng)時(shí)具備機(jī)會(huì);短邏輯則需要催化劑,且對于股票要求極高,企業(yè)既需要具備高增長特質(zhì),又不能有任何瑕疵,很難找到這類標(biāo)的!拔业膽(yīng)對策略是在優(yōu)選個(gè)股的基礎(chǔ)上分散投資,分散到六七個(gè)行業(yè),最多時(shí)配置了十個(gè)行業(yè)!苯谒袛,市場風(fēng)格演變?yōu)楦⒅囟唐谶壿嫞瑢?dǎo)致個(gè)股的股價(jià)大幅波動(dòng)。為降低風(fēng)險(xiǎn),他進(jìn)一步分散持倉!叭ツ晡业某謧}中有不少‘非主流’股票,但流動(dòng)性都比較好。但從去年12月以來,持倉更加分散,且持倉中有不少中小市值品種,重倉股占比較之前還有所下降!
部分基金經(jīng)理增加權(quán)益?zhèn)}位
市場持續(xù)波動(dòng)為投資增加了難度,但與此同時(shí),前期估值高企的熱門賽道已經(jīng)跌出“黃金坑”,不少基金經(jīng)理趁機(jī)布局。上周,在市場波動(dòng)幅度最大的一個(gè)交易日,部分私募人士已高調(diào)表示,市場調(diào)整時(shí)看到了很多投資機(jī)會(huì)。
百億級私募希瓦創(chuàng)始人梁宏表示:“我看到一地黃金。但是很多投資者跟我強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。我只知道我想買的東西現(xiàn)在很便宜。他們嘴巴上的風(fēng)險(xiǎn)只是可能的波動(dòng),或者是現(xiàn)在階段下跌的理由,并不是這個(gè)公司本身的價(jià)值和前景!绷汉赀稱,波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn),看錯(cuò)基本面才是風(fēng)險(xiǎn)。
景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理高云程在微信朋友圈發(fā)文稱:“如果你真覺得買的股份是企業(yè)的一部分,如果你真覺得這些企業(yè)的一部分是你擁有的生意和資產(chǎn),那就關(guān)注這些生意本身的變化!
部分基金經(jīng)理悄然增加權(quán)益?zhèn)}位。一位成長風(fēng)格的公募基金經(jīng)理對中國證券報(bào)記者表示,雖然投資組合在近期出現(xiàn)了較大回撤,但他并沒有降低權(quán)益?zhèn)}位,反而逆市加倉,“我判斷目前市場不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),估值處于中性水平,因此倉位還是保持較高水平。”這位基金經(jīng)理還表示,如果倉位降低了,市場一旦反彈,必定會(huì)錯(cuò)失一部分收益!拔业娘L(fēng)格就是這樣,雖然目前回撤幅度不小,我也不是很開心。但我至少知道自己每天在干什么,這個(gè)過程實(shí)際上要比結(jié)果更重要!
灃京資本合伙人、投資經(jīng)理吳悅風(fēng)在社交媒體上高呼:“要做一個(gè)逆行者。”他說,目前倉位已提高至相對中性位置。整體而言,對市場并不悲觀。
知名私募人士、進(jìn)化論資產(chǎn)總經(jīng)理王一平表示:“在這個(gè)位置抄了點(diǎn)底。之前倉位比較輕,這里回補(bǔ)一點(diǎn)倉位!边有一位私募基金經(jīng)理表示,近兩日的倉位已快速提升至八成左右。
此外,近期的市場調(diào)整也給新基金提供了較好的建倉機(jī)會(huì)。一位近期新發(fā)產(chǎn)品的公募基金經(jīng)理表示,調(diào)整提供了比較好的布局機(jī)會(huì)。市場會(huì)錯(cuò)殺一部分有性價(jià)比的資產(chǎn),從優(yōu)化組合配置、增加資產(chǎn)可選擇范圍的角度來看,當(dāng)下時(shí)點(diǎn)布局難度相對較低。不過,市場回到上行趨勢的過程或許比較緩慢曲折,因此尚不具備系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì),在個(gè)股選擇上更為審慎。另一位港股基金經(jīng)理也表示:“我既擔(dān)心市場繼續(xù)調(diào)整,又希望多調(diào)整一些,低位時(shí)布局反而比較好操作。”
短期市場面臨不確定因素
除了機(jī)構(gòu)投資者,不少基民也踴躍“掘金”。一位券商人士透露,權(quán)益產(chǎn)品銷售方面,一些持有期產(chǎn)品出現(xiàn)了幾十萬元級別的申購單。此外,公司銷售的私募基金產(chǎn)品在當(dāng)月整體呈現(xiàn)凈申購狀態(tài)。
實(shí)際上,與市場熱度居高不下的“沸點(diǎn)”時(shí)相比,“冰點(diǎn)”往往是相對好的投資時(shí)點(diǎn)。據(jù)銀華基金分析,以普通股票型基金指數(shù)為測算指標(biāo),每次都在發(fā)行“冰點(diǎn)”期買入基金并持有三年以上,盈利概率接近90%。同時(shí),若將同一年的“冰點(diǎn)”期與“沸點(diǎn)”期的入場收益情況進(jìn)行對比,“冰點(diǎn)”期入場的收益也顯著高于“沸點(diǎn)”期。
多家基金公司近期紛紛發(fā)文,對投資者進(jìn)行心理按摩。匯泉基金在致投資者的一封信中表示:“近期市場的大幅波動(dòng)我們與投資者共同感受著、經(jīng)歷著,也同樣感慨著,我們十分理解在此市場行情下投資者所面臨的心理壓力。我們始終相信,沒有一個(gè)冬天不會(huì)過去,沒有一個(gè)春天不會(huì)到來!
金鷹基金也發(fā)文安撫投資者稱:“在市場不斷調(diào)整,大部分人開始恐懼的時(shí)候,要保持一個(gè)好的心態(tài),堅(jiān)定長期投資理念,靜待時(shí)間玫瑰花開!
對于后市走勢,華夏基金發(fā)布觀點(diǎn)稱,市場波動(dòng)是正,F(xiàn)象,股票有漲就有跌。只要沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn),投資者不用過度悲觀。回過頭來看,恐慌性下跌往往是布局時(shí)機(jī)。華夏基金指出,從宏觀層面來看,一旦外圍局勢緩和,商品價(jià)格穩(wěn)定或回落,市場對情緒擾動(dòng)因素脫敏,大概率會(huì)企穩(wěn)或反彈;從交易層面來看,近期市場止損盤較多,指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會(huì)有所縮量,如果外部環(huán)境配合,縮量后指數(shù)走平,就會(huì)形成明顯的企穩(wěn)信號。不過,華夏基金同時(shí)提醒稱,市場風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)性的,而非系統(tǒng)性的,持續(xù)單邊下跌的可能性較低,考慮到短期不確定性因素仍在,指數(shù)層面仍有反復(fù)波動(dòng)的可能。
廣發(fā)基金投顧人士預(yù)計(jì),未來市場可能會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),整體而言更加看好小盤成長風(fēng)格,主要基于三點(diǎn)原因:一是美聯(lián)儲(chǔ)政策將于本月落地,市場對此預(yù)期較為充分,政策落地帶來的影響有限;二是在“穩(wěn)增長”政策發(fā)力下,市場信心有望加強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)有所提升;三是經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整,成長風(fēng)格板塊調(diào)整已經(jīng)較為充分,部分細(xì)分行業(yè)的景氣度已得到確認(rèn)。
“短期市場的不確定因素的確較多!辈赐ɑ鹂偨(jīng)理盧洋坦言,地緣局勢的走向較難預(yù)測,商品價(jià)格波動(dòng)加劇了市場對于未來全球經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的擔(dān)憂。同時(shí)疊加絕對收益產(chǎn)品止損和兩融資金平倉帶來的流動(dòng)性壓力,進(jìn)一步放大了調(diào)整的速度和幅度。不過他同時(shí)指出:“在穩(wěn)增長預(yù)期強(qiáng)烈,利好政策接連落地的背景下,后續(xù)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利預(yù)期逐步改善,短期市場調(diào)整更多是流動(dòng)性層面的原因。”